电气设备行业：德国储能市场：表后市场主导增长驱动力

除了中国和美国，还有哪些国家和地区的锂储能市场增速最快？

2015-2020年，全球新增锂电池储能复合增长率将达到46.24%。根据彭博的新能源数据，除了中国和美国，德、澳、英、日在过去五年里发展迅速。对比排名靠前的德国和澳大利亚进入表前储能市场和表后储能市场，可以发现，2015-2020年德国表后储能市场复合年增长率为56.95%，2017年以来锂电池储能新增装机容量超过95%。

为什么德国表外储能市场的增长表现远超表外市场Policy 3360？德国电力市场并未赋予表外储能独立的市场支配地位，导致在项目审批、充放电成本和税收确定等方面存在诸多障碍。2013年至2018年，德国政府直接为家庭储能提供高达30%的直接贷款补贴。同时，由于表外储能的使用场景主要与国产光伏相匹配，德国鼓励国产光伏的持续政策推动了国产储能器件的发展。

Economy 3360德国储能前表的盈利场景主要是参与FM市场和峰谷套利。近年来，欧洲调频市场已接近饱和，价格暴跌。但电力批发市场的峰谷套利价差无法在短时间内覆盖投资成本，不经济。表外储能的主要应用场景是自发使用。目前LCOE比较经济，可以对冲德国居民每年上涨的电价。

未来空间3360随着2021年第一批家用光伏FIT的到期，只需要增加家用光伏配置存储的自发自用率即可。同时，随着电动汽车普及率的提高，夜间更多的家庭用电场景将带动电表背后的储能安装。

德国表外储能市场的投资机会在哪里？

市场空间方面，德国储能装机容量与安装光伏的人数有关。据德国新能源研究院EUPD预测，德国现有家庭屋顶1170万个，其中130万个已安装光伏，家庭储能累计装机30.5万个。家庭对屋顶的渗透率仅为2.6%。假设未来5年每户平均装机容量为10kWh，2021年增速为50%，之后每年下降5%。到2025年，新增装机达到19.4千瓦时，新增装机194万辆。假设2021-2025年系统单价每年下降10%，对应185亿欧元的市场容量。

从德国国内主要锂储能供应商来看，包括LG、派能科技等。在锂电池的上游供应链中，磷酸铁锂电池是国内的主要产业链，而三元电池是海外的主要产业链，逆变器和零部件厂商受益。

推荐：主要推荐PCS厂商，(阳光电源)，(固德威)，(金浪科技)，LG化学，(当代安普科技股份有限公司)及其供应链，电力熔断器细分赛道龙头(中融电气)和继电器全球龙头(宏发股份)，推荐关注薄膜电容器龙头(法拉电子)和合金软磁粉芯国内龙头(铂新材料)。

风险：说明储能需求不及预期，政策力度不及预期，锂电池价格不及预期，其他储能模式发展超预期。测量是主观的，仅供参考。