统计局9月数据点评行业点评：单月商品房销售量价延续负增长新开工面积同比下

9 月单月全国商品房销售量价延续负增长

1-9 月，商品房销售面积130332.00 万平方米，YOY+11.3%，较1-8 月累计增速下降4.6pct；商品房销售额134795 亿元，YOY+16.6%(2019-2021 年同期CAGR:10.0%)，较1-8 月累计增速下降6.2 个pct；对应累计销售均价为10,342 元/平方米，YOY+4.7%(2019-2021 年同期CAGR:5.1%)。9 月单月商品房销售额同比下降15.8%，9 月单月商品房销售面积同比下降13.2%，销售均价由2020 年9 月的10,064 元/平方米下降至9,758 元/平方米。9 月住宅销售方面，单月销售13,895.45 万平方米，同比下降16.9%(2020 年9月为16,728.03 万平方米)。

中东部地区销售面积增幅较大，住宅价格增幅持续放缓以销售面积口径看，区域分布上，东部地区增长13.4%，中部地区增长15.6%(2019-2021 年同期CAGR:3.7%)，西部地区增长6.2%(2019-2021 年同期CAGR:2.5%)，东北部地区下降2%(2019-2021 年同期CAGR:-5.5%)；从同比增速来看，四大区域均有一定改善；从2019-2021 年复合增速来看，东北地区小幅下降，其它三大区域仍保持改善态势，中部增速仍最为明显。从销售均价看，东部、中部、西部、东北1-9 月均价分别为12885 元/平方米、6955 元/平方米、7193 元/平方米、8382 元/平方米，较去年同期均价分别变化65022 元/平方米、20319 元/平方米、18563 元/平方米、-4524 元/平方米。

从城市能级角度看，一线、二线、三线城市的新建商品住宅价格在9 月增速分别为5.30%、4.10%、2.30%，分别较8 月-0.4pct、-0.3pct 和-0.5pct；当前“房住不炒”

政策下，因城施策常态化，短期政策扰动影响有限，需求结构有望在中长期维持不变。。

新开工面积同比下滑，竣工端较上月增速下降

1-9 月全国新开工面积152944 万平方米，YOY-4.5%，增速较1-8 月份下降1.3pct，9 月单月新开工面积17441.92 万平方米，YOY-13.54%，较8 月上升3.21pct.1-9 月份全国施工面积928065 万方，YOY+7.94%(2019-2021 年同期CAGR:5.5%)，增速较1-8 月份下降0.43pct.1-9月份房屋竣工面积51013 万方，YOY+23.4%(2019-2021 年同期CAGR:4.5%)，较2021 年1-8 月份下降2.56pct ； 9 月单月竣工面积4,274.05 万平方米，YOY+1.02%，增速较8 月下降27.42pct，单月竣工增速大幅下降。

各区域累计、单月投资额增速均有所回落

1-9 月份全国房地产开发投资112,568.00 亿元，YOY+8.8% ，增速较1-8 月份下降2.1pct。事件：统计局公布2021年1-8月全国房地产开发投资和销售数据，1-8月份全国房地产开发投资98，060.00亿元，YOY+10.9%，增速较2021年1-7月份下降8pct；商品房销售面积114，1900万平方米，YOY+19%，较1-7月累计增速下降6pct；商品房销售额119，047亿元，YOY+28%，较1-7月累计增速下降9个pct；房地产企业开发资金来源134，364亿元，YOY+18%，增速较2021年1-7月份下降4pct。分区域表现看，东部、中部、西部、东北地区1-8 月累计增速分别为7.9%、14.3%、6.9%、3.7%，分别较1-8 月增速下降1.7pct、2.8pct、2.5pct、1.5pct，2019-2021 复合增速分别为7.2%、7.4%、7.5%、4.0%，分别较1-8 月复合增速-0.3pct、-0.2pct、-1.1pct、-0.6pct.9 月单月，房地产开发投资14,508.27 亿元，同比下降3.47%，较8 月增速下降3.73 个百分点。

投资建议:9 月单月数据明显走弱，地产调控威力显现。地产基本面逐渐回落，土地双集中供应压缩房企毛利率但地价未明显下降，我们在年度策略中判断行业销售毛利率有望触底回升，加之目前估值低、持仓低，我们持续看好板块。我们持续推荐:1)优质龙头:万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口；2)优质成长:金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团；3)优质物管:招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务等；4)低估价值:城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。建议关注:1)优质成长:华润置地；2)优质物管:融创服务。

风险提示:多城出台调控政策、宏观经济波动、新开工持续低迷