作为a股游戏板块的龙头三七互娱一直备受资本市场关注

作为a股游戏板块的龙头，三七互娱一直备受资本市场关注。

财报显示，三七互娱2021年总收入为162.16亿元，同比增长12.62%，其中，海外业务收入达47.77亿元，同比增长122.94%在持续承压的游戏行业，这份财报其实可圈可点

可是，在前有巨头，后有新秀的游戏行业，成立11年，经历多轮转型的三七互娱似乎仍在经历新的大考他们能否穿越周期，再次找到下一条增长曲线

从页游联运到多平台研运一体化+全球化。

事实上，三七互娱在成立之初，只是一家背靠中国互联网人口红利成长起来的公司。

2011—2013年，三七互娱开始网站流量运营，成功输送和代理多款游戏，并一度将自己的页游平台做到行业第二但在2013年，三七互娱管理层做出了一个至关重要的判断:未来，人才和市场份额将向头部厂商集中如果继续纯代理模式，拿产品和吸引人才会越来越难只有研运一体化，追求高品质的产品，才能获得更大的发展空间

于是在2013年，三七互娱开始组建自己的R&D团队，并在随后几年陆续推出了《大天使之剑》，《砍价传奇》等一系列优秀的页游，为公司登陆a股市场奠定了基础。

同时，公司管理层也看到了手游的机会，开始了第二轮转型2015年，他们代理发行了多款手游，2016年，其自研产品《永恒纪元》，《大天使之剑·H5》也取得了成功

从此三七互娱走上了快车道——这也证明了研运一体战略的重要性三七互娱创始人，董事长李亦非最近几天参加国海证券媒体团队企业家对话时表示，如果当时没有坚决转向手游市场，走研运一体的道路，也许公司到现在已经在市场上落后甚至被淘汰一半了就算组建R&D团队需要17—19年，也已经来不及了，因为R&D和分布不同，R&D需要沉淀

2016—2020年是三七互娱发展最迅猛的时期自研方面，他们做了近十款月流水过亿的产品，几乎称霸整个MMO品类但在2020年这个节点，管理层决定启动新一轮转型:他们希望在手游领域实现多轨突破，尝试新的题材和品类，于是对R&D机制进行了一系列调整，并通过招聘和投资的方式引入了很多外部人才，扩大了公司产品线

发行方面，除了不断增强流量运营能力，2020年，他们将海外发行团队的组织架构由原来的区域事业部改为赛道事业部，因地制宜，在项目之初就确定了这条赛道对应的重点区域，配合公司不断进化的产品与效果相结合的能力，使得《拼图求生》取得了成功。

如今，三七互娱的新一轮转型已经取得了一些成果比如最高月流水过7亿的《斗罗大陆:魂师对决》和连续12个月实现增长的《叫我大掌柜》，帮助他们在卡牌和模拟商业两个年轻化品类实现突破，而累计超过25亿元的《谜题求生》也帮助他们弥补了SLG品类的短板，取得了全球化的成功R&D联合创始人胡宇航甚至表示，公司在艺术和技术方面的积累足以支撑集团未来3—5年的发展需求

攻坚战的赢家和输家:人才是核心竞争力

在游戏行业，几乎每家公司都有自己擅长的题材或品类，比如腾讯游戏里的竞技游戏，米哈游第二场，三七互娱的数值MMO但一旦扩展到多个品类，以前的优势将不复存在:由于固有游戏厂商的经验难以100%重用，他们需要重新思考新赛道的用户偏好和数值设计

鉴于此，三七互娱把目光放在了人才队伍建设上一方面，他们试图在卡派，爱女等赛道上从外部引进更多有成功经验的人才，如base在苏州为爱女市场设立的萤火虫工作室，另一方面，他们也在投入更多的团队来代理他们的产品，并鼓励赛道上的自研团队与他们交流，学习先进经验

但光有天赋是不够的，如何使用天赋也相当关键于是从去年下半年到今年年初，三七互娱展开了一轮大刀阔斧的R&D机制改革

从发行业务来看，游戏公司需要高投入高成本+低成本快回收的产品矩阵，才能满足企业的持续健康发展但在过去的几年里，很多游戏公司会优先利用自己在某个品类或区域的优势，快速生产低价产品来实现流量，这就影响了自研能力的提升为了改变这种情况，三七互娱决定将成本和资源消耗更低的需求交给生态上下游的中小团队，用发行支撑他们的生存和发展在自研领域，要集中所有资金和人力资源，多做高端项目

比如过去一个项目成功了，可能会把制作人，主策略，主价值拆开，组成三个新的团队去探索更多的赛道，但现在在策划端，三七互娱可能会把两个项目放在一起，实现更精细的分工，让大家的创意和想法充分碰撞，然后一起去做预算一亿元甚至两亿元以上的MMO项目。

因此，李亦非认为，游戏公司的核心竞争力是人才，而人才的核心在于三个方面:梯队建设，薪酬水平和企业文化为了留住人才，三七互娱一直在完善人才梯队，形成稳定的激励机制和薪酬结构，鼓励所有核心人才与老板直接沟通，让公司调动最大资源支持项目在这一系列动作下，即使在人才市场最内卷化的时刻，他们也没有遭受严重的损失

关于人才的上升通道，管理层表示在保证价值观，文化，愿景高度一致的基础上，将继续引入新的合作伙伴，争取越来越多的人进入企业的核心和决策层这样可以保证我们的核心团队一直走下去，再过十年也不会有问题

在R&D实力持续增强后，三七互娱下一步将是用产品去营销，继续在全球化上投入资源，在自研和代理产品上构建更加完善的体系，加深对不同国家或地区文化的理解。

在李亦非看来，全球共同娱乐业务才刚刚起步也许我们现在只是在路上，只有60—80英里/小时，而且在未来2—3年内还会继续加速...也许3年后，你可以看到三七在每个地区都有2—3款产品至少在畅销榜前50名

把企业管理当成一场马拉松:默默跑到前面

多品类和全球化的转型能否顺利，将决定未来3—5年互娱的高度在很多投资人和专业人士看来，超宇宙的布局可能会影响一个游戏公司未来10年甚至更长时间的发展

围绕这个关键词，三七互娱的布局其实很早，甚至有点太早——早在2015年，他们就投资了一些VR硬件和内容公司比如他们投资的加拿大VR内容提供商Archiact，已经成为几家海外主流VR硬件的指定供应商，在光模块方面，他们还投资了许多团队，如英国的WaveOptics和詹静半导体

其实这种对元宇宙布局但不蹭热点的态度，也和三七互娱的经营理念有关他热爱跑步，认同注重长线的马拉松文化

无论是页游代理，自主研发还是手游发行，三七互娱一开始可能不会在一个新的赛道跑到前面，但如果把时间拉长到3—5年，你可能会惊喜地发现，三七互娱已经悄然赶上，进入前五甚至前三最近的例子是它的海外市场根据data.ai的统计，三七互娱在2022年4月中国公司出海收入排行榜中已经上升到第二位

李亦非强调，公司中的许多核心高管已经实现了所谓的财务自由，但他们所有人仍然处于业务的最前沿这说明我们核心团队的真正基因是，我们愿意做得更久更好，让三七互娱真正成为具有全球影响力的互动娱乐公司核心高管仍在为之奋斗的动力是公司的使命和愿景:我们公司的使命是给世界带来快乐，愿景是成为优秀的，可持续发展的文化娱乐企业只要我们的企业文化和核心基因还在，我们就会为伟大公司的目标而努力，并越来越接近这个目标

在互联网人口红利时代，只要抓住机遇，游戏公司就能实现突破性增长这种偶然性也是资本市场对相关板块始终心存疑虑的重要原因行业成熟后，龙头企业能否跨越周期，继续实现稳定增长对于整个游戏行业来说，三七互娱将是最好的案例，值得持续关注