4月份人身险保费增速首次转正带动保险股逆势走强

日前，保险股早盘强势震荡，天茂集团涨停，中国人寿盘中涨幅超过6%，其他个股跟风上涨午后涨幅略有回落，但仍集体收涨截至收盘，中国人寿收盘上涨4.22%，总市值达到8507.68亿元，超过中国平安8432.68亿元的总市值PICC当日上涨3.17%，新华人寿，中国平安，中国太保分别收涨1.84%，1.70%，1.52%

展望后市，保险股近期股价表现为估值修复再添曙光从积极信号来看，权益市场的快速复苏有望与负债端修复的预期共同作用，带动保险股估值继续向上此外，相关政策的利好加持也为保险行业中长期发展释放出利好信号

4月份人身险保费增速首次转正，带动保险股逆势走强。

基本面情况来看，最近几天，银监会披露4月保费数据，行业月度寿险保费达2208亿元，同比增长约1.1%，为2022年首次月度保费正增长对于保费增长原因，海通国际证券分析，一方面是基于2021年同期基数较低，另一方面个险人力降幅收窄，叠加长期储蓄业务需求旺盛，拉动保费增长

健康险方面，4月份月度健康险保费同比增长约0.4%，较3月份健康险保费增速回落9个百分点对此，海通国际证券预计主要是由于国内部分地区疫情反复，导致保险消费需求压力加大，保障型产品销售困难由此看来，从中长期来看，健康险仍有较大的发展空间通过打通保险，体检，康复，养老，药品，医院等产业链，建立健康管理+医疗服务+保险一站式健康生态圈，有效提升客户粘性，赋能保险业务增长

同期财险公司保费收入下滑2%左右，财险公司月度保费1122亿元，较3月份增速回落11个百分点其中，车险保费增速由正转负，非车险增速也有所下降

业绩导向，带动保险股21日表现良好事实上，蓝鲸保险已经注意到，近期，在一扫过去的颓势后，保险股正在不断释放复苏迹象上周以来，保险股频频领涨日前，保险股集体上涨，涨幅集体超过5%中国人寿和天茂集团涨停随后，天茂集团分别于6月16日和6月21日实现涨停，五天三板中国人寿5月26日开始震荡上行，6月15日跌停后次日下调，但随后继续上涨

回顾回暖迹象，新华人寿年内最低点出现在5月25日，27.13元触底，随后开始震荡上行，6月15日上涨8.11%中国太保在4月底触底后继续回升，6月21日收于23.38元，同样在4月底触底的PICC，6月15日达到区间高点，中国平安的股价自6月份以来也出现了明显的上涨趋势

值得一提的是，伴随着最近几天中国人寿股价的持续上涨，截至6月21日收盘，其总市值已升至8507.68亿，超过中国平安早在2020年11月底，中国平安股价就从高点94.62元一路震荡下行，市值表现一直备受关注日前，中国平安分红，每股现金分红1.5元实际派发股数181.08亿股，每股现金分红约1.4858元

基本利好+低估值+政策利好，看好保险股的市场表现。

基本面已经见底，底部估值以及利空政策的化解，为保险股在后市的表现释放了良好的信号。

从寿险基本面情况来看，一端，处于深度转型期的寿险业，受疫情持续影响和新销压力，保费增长趋势平稳长城证券分析，在产品方面，市场推出的附加型终身寿险产品更能满足客户的理财需求，增强产品的吸引力

同时，在渠道方面，代理商留存的困境并没有消除在经历了规模的大幅下滑后，正在出现企稳迹象预计通过提高准入门槛，加强培训和资源支持，代理商的产能会稳步提升个险渠道发展受阻，银保渠道建设发力伴随着各家保险公司产品+渠道供给的不断深化，负债端有望迎来边际改善预计第二季度新业务价值降幅将进一步收窄

另一方面，财险方面，梳理行业观点，4月份月度保费增速虽有所回落，但主要是基于疫情影响，综合费用率下降伴随着疫情防控形势的好转，新车保费将获得恢复性增长，预计全年保费增速仍将达到两位数水平

光大证券预计，车险综合改革已进行一年多，龙头财险公司控费增效成效显著，盈利能力较强，市场份额有望进一步提升。

同时，非车险业务具有顺周期属性在2022年稳增长的基调下，长城证券认为有望实现稳增长目前各保险公司都在积极布局非车险业务，优化业务质量，行业景气度不变

投资方面，长城证券提出，目前10年期中期国债到期收益率振荡已降至2.75%左右，预计未来将围绕2.8%的中心波动相对于中国长期稳定的经济基本面，当前股价反映了一种悲观的无风险利率预期，保险股的高分红策略叠加较低的估值，凸显其配置价值目前市场可能横盘潜伏，保守估计三季度可能有机会

根据估值情况，各证券公司提出行业处于磨底阶段光大证券在《保险行业中期投资策略》中指出，目前保险行业估值处于历史低位，a股主要上市保险公司静态估值大致在0.2×PEV—0.8×PEV范围内，具有较高的安全边际日前，在中国平安和中国太保的股东大会上，其高管也表达了对公司股价脱离实际价值的信心，认为股价会回归近期上市公司回购和高管增持计划也在向市场释放保险行业处于低估值阶段的信号

好的政策也是刺激股市表现的关键中信建投日前发布的《2022年保险行业中期投资策略报告》显示，根据此轮监管政策的梳理，行业渠道，产品，投资，偿付能力均面临压力，进一步下行空间不大从近期的政策情况来看，养老金，医疗保健服务，保险投资的松绑，预示着当前的严监管周期可能呈现回暖趋势

例如，6月8日，银监会，财政部，国家税务总局联合发布《关于进一步明确商业健康保险个人所得税优惠政策适用的保险产品范围的通知》具体产品类型，产品指导框架和示范条款由银监会商财政部，税务总局确定，近期将向业内公开征求意见税优健康险改革涉及三个方面:一是扩大产品保障范围，二是鼓励非纳税人购买保险，三是优化产品设计，释放健康保险产品发展的利好信号

此外，在促进宏观经济稳定的政策春风下，将为保险行业的投资端提供利好中建投提出，长期利率易上难下，有利于保险公司固定收益类资产收益的恢复顶层政策和地方政策频频吹起房地产行业暖风，保险公司不动产投资风险持续缓解