二季度寿险销售环比改善下半年有望继续改善迎来稳定期

近期上市保险公司陆续披露6月保费数据，寿险依然承压其中，代理人渠道逐月企稳，银保渠道保持高景气，财险保费持续上涨回头看股价，保险有相对表现，财险略强二季度寿险销售环比改善，下半年有望继续改善，迎来稳定期同时，在稳增长背景下，资产端风险有望继续降低，股价有望延续上涨趋势，维持超配评级推荐中华财险，中国人寿，中国平安

寿险:上半年压力较大，但环比有所改善，预计下半年边际改善仍将持续6月份月度增速，中国人寿，CPIC人寿，平安人寿和健康险，新华人寿和PICC人寿和健康险仅中国平安和CPIC披露了新单数据，其中平安寿险累计个险新单保费同比增速二季度为—11.9%和—3.2%，而CPIC二季度同比增速为—34.7%和—9.6%总体还是承压，但环比改善明显

今年一季度，平安太保新单保费同比大幅下降，主要是去年同期基数较高，重疾定义的切换导致老产品销量大增，而二季度仍同比下降，证明寿险个险渠道仍有压力预计第二季度人力规模仍将下降我们预计上半年新业务价值增速依次为中国人寿，中国平安，中国太保和新华人寿展望下半年，寿险可能迎来稳定发展期

财险:各企业保费持续增长截至2022年6月，中国财险累计保费2767亿元，中国平安1468亿元，CPIC 918亿元，众安在线其中，车险方面，中国财险1288亿元，CPIC 482亿元，平安955亿元以及月度增速，导致保持较高增速，且环比改善，太平洋保险，中国平安，中华财险

股价回顾:都有相对表现，财险更显著7月18日至22日，沪深300下跌0.24%a股中，中国平安+0.8%，中国人寿+0.82%，中国太保+1.12%，新华人寿—0.27%，PICC +2.95%同期h股，恒生指数+1.53%，中华财险+1.97%，友邦保险—2.99%，众安在线—11.74%

建议:二季度基金仓位数据显示，保险仍处于低配置，重仓市值27亿元，重仓0.15%自2021年第二季度新业务价值大幅下降以来，配置比例已连续五个季度低于1%市场在等待新销量的拐点展望下半年，预计新业务价值表现将边际改善，而资产端风险有望降低考虑到目前寿险估值极低，维持超配评级对于中国财险，我们预计下半年疫情有所缓解，车险恢复增长，整体保费保持平稳增长，综合成本率全年保持基本稳定，维持买入评级

风险:1疫情反复，2.通胀超预期