融信电力高价收购深圳梦网科技有限公司实现从电力行业向通信行业的转型

梦网8月11日晚间披露了2022年半年报。

报告期内，公司实现营收16.62亿元，同比增长19.86%，净利润468.41万元，同比下降94.90%，扣非归属于上市公司股东的净利润—1276.46万元，下降117.38%基本每股收益0.01元

一季度，公司一度亏损3910万元，同比下降182.70%。

毛利率连年跳水

王猛科技于2015年登陆资本市场目前主要从事企业云通信平台其核心产品包括云短信，视频短信等消息云，以及短信服务号，华为服务号等终端云

虽然号称中国移动，中国联通，中国电信的全网服务商，但在产业链中的地位相对较弱。

在头部效应明显的通信行业，市场份额主要集中在中国移动，中国联通和中国电信手中数据显示，除运营商外，企业短信市场参与厂商众多，但大部分厂商的市场份额不足1%2017—2019年，行业CR4份额从23%增长到32%，集中度不断提升

虽然梦网的市场份额在第三方短信服务企业中排名靠前，但仍未能改变其话语权较低的现状，毛利率低的问题越来越明显。

对于净利润跳水，半年报解释称，受国内各地疫情爆发影响，部分运营商供货价格上涨，公司整体短信毛利率和毛利同比下降。

报告期内，贡献99%以上营收的云通信服务行业毛利率为9.84%，较上年同期下降8.63%，降幅为46.72%主要原因是收入的增长很难覆盖成本与去年同期相比，营业收入和成本分别增长33.72%和47.88%

此外，云通信服务业原材料同比增长48.37%公司表示主要是业务量增加，运营商涨价所致但实际上业务量并没有增加多少以其他云服务为例上半年营收从1.5亿元骤降至963.67万元，降幅达93.59%运营商涨价是导致成本大幅增加的罪魁祸首

事实上，该公司的毛利率已经连续几年暴跌2015年，公司主营业务毛利率一度超过34%，之后开始下滑

受运营商影响，毛利率降低是整个行业的发展趋势2019年，梦网毛利率下滑至20.13%公司在2019年年报中解释称，主要原因是运营商提高了短信定价，而公司为开展相关业务而购买的短信为纯成本项目，导致公司毛利率面临压力

另一家通信公司吴彤控股相应业务的毛利率也从2018年的21.72%降至18.34%。

这一趋势仍在继续到2021年底，公司的毛利率仅为13.1%

商誉减值压力增大。

毛利率低对公司的另一个不利影响是商誉减值。

梦网集团在成为云通信服务商之前，主要经营节能大功率电力电子产品，前身为融信电源。

2015年，融信电力高价收购深圳梦网科技有限公司，实现从电力行业向通信行业的转型。

但回到正常轨道没多久，深圳梦网的业绩也下滑了2018—2019年，其净利润开始下滑，增速分别为—24.79%和—7.11%，主要原因是深圳梦网云通信业务毛利率逐年下降

2021年10月，由于经营不善，深圳梦网甚至被工信部通报，列入电信业务经营不善名单。

即使剥离了经营状况不佳的电力资产，梦网科技也未能轻装上阵截至2019年末，梦网集团账面商誉净额为25.15亿元，占其总资产的42.23%，其中，深圳梦网期末净值为24.7亿元

毛利率的下降也使得梦网科技需要对深圳梦网计提商誉减值准备，商誉减值风险进一步加大。

除了深圳梦网，公司还收购了深圳梦网视频有限公司，深圳上鼎企业形象策划有限公司等公司，形成商誉25.43亿元截至报告期末，商誉累计减值3.11亿元

5G新业务还没起色

控制企业成本的方法之一就是开源节流可是，梦网在开源的过程中花费了更多的成本

报告期内，公司继续加大对5G富媒体新闻，国际云通信，袁宇等新业务的产品R&D和营销投入，其中R&D投入6，741.65万元，同比增长32.96%，销售费用为7，370万元，同比增长17.33%。

目前，梦网的5G富媒体消息业务仍处于增长的初级阶段为了快速抢占市场，公司不惜烧钱进行免费试用推广2021年下半年，部分大客户采用免费试用促销方式，因此运营费用增加当年销售费用达到1.46亿元，同比增长46.46%此外，R&D费用达1.42亿元，同比增长46.66%

这种做法也引起了一系列的连锁反应2021年，公司经营活动产生的现金流量净额为—6.82亿元，同比下降271.63%

净出血的情况上半年也没有好转报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元

虽然5G富媒体消息业务量和国际云通信业务收入快速增长，但杯水车薪。

今年1月，梦网科技发布2021年度业绩预告称，预计报告期内实现净利润3500—4500万元公司称，5G富媒体新闻等相关产品已基本定型，新闻业务量同比增长300%，此外，国际云通信业务收入同比增长500%

可是，后来公布的年报却狠狠地打了公司一巴掌2021年，公司实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润—2.38亿元，同比下降335.37%

今年一季度，公司5G富媒体新闻业务量同比增长159.92%，但仍亏损3910万元。

早在2018年，该公司就进入了5G通信领域当时要实现2018年4—7亿元，3年12—20亿元的盈利目标

将近四年过去了，目标还远未实现。

艾瑞咨询认为，在通信云服务领域，产品技术只是竞争的充要条件，厂商对市场需求的判断及其销售渠道和服务能力才是取得领先地位的重要因素。

换句话说，5G消息产品的盈利需要产业链各个环节的支持，尤其是终端厂商可是，目前国内能够支持5G消息的终端数量仍然有限，少数启动5G消息的运营商也止步于试商用阶段5G富媒体新产品市场的开发不是一朝一夕的事情

上面提到的吴彤控股也开展了5G项目此前，吴彤控股计划投资5G消息云平台建设项目和5G连接器生产项目但今年5月，其改变主意，宣布由于5G消息商用进度明显缓慢，改变了募投项目部分募集资金的用途