整体党政+行业信用创造市场7579万目标客户党政+八大行业目标客户群6386万人

IT产业发展继续深化，以八大重点行业为代表的IT产业有望继续发力我们估计8个行业PC/ server市场总空间超过1000/2500亿元，保守估计年化规模超过2000/400亿元，有望逐步提速党政+八大行业PC/服务器市场总空间超过5000亿元，持续带动相关核心品类的迭代渗透看好以PC和服务器相关软硬件为代表的新创产业链发展机会

创意产业发展继续深化，以八大重点产业为代表的产业有望接棒从2020年开始，中国新创产业进入发展期作为对独立性和数据安全性要求最高的细分市场，党政新创起步最早，信创行业后续有望从品类拓宽和行业拓展两个方面继续发展以八大重点行业为代表的信创行业有望持续发力

整体目标客户群:行业新创的目标客户群约为4547万行业新创主要涉及中央国企和教育/医疗机构《中国金融年鉴2020》显示，2019年中国国有企业从业人员3531万人，国家统计局数据显示，2020年，我国教育和医疗行业国有单位2531万个分别参考国家统计局的养老保险参保人数和住房公积金缴纳情况，假设相关从业人员退休率为25%，预计行业目标客户约为4547万人

行业创新市场空间:八大行业PC/服务器市场总空间超过1000/2500亿元，保守估计年化规模超过200/400亿元，有望逐步加速，持续带动相关核心品类的迭代渗透。我们计算:

1) PC:八大行业PC总空间为2348万台，包括软硬件在内的市场总空间为1057亿元。按照5年置换周期保守估计，年化市场规模超过200亿元，

2)服务器:八大行业服务器总空间为567万台，包括软硬件在内的总市场空间为2552亿元按照6年置换周期保守估计，年化市场规模超过400亿元

3)以办公软件重点品类为例，行业新创总市场空间为141亿元参考整个PC 5年的更换周期，按照授权模式保守估计年化市场规模超过28亿元

4)我们判断目前新创相关品类的更换周期比过去常态化更换周期要短伴随着新创品类渗透率的不断提升和常态化自然替代的叠加，渗透有望逐步加速，展望未来，新创产业的不断深化也将为行业的长期健康发展提供关键支撑

党政+行业创造市场空间:目标客户群超过7000万，PC和服务器市场总空间超过5000亿，保守估计年化规模超过900亿。我们计算:

1)人数:整体党政+行业信用创造市场7579万目标客户，党政+八大行业目标客户群6386万人，

2) PC:党政+八大行业PC总空间4470万台，软硬件市场总空间2012亿元。按照5年置换周期假设，保守估计年化规模超过400亿元，

3)服务器:党政+八大行业673万台服务器，其中软硬件市场3029亿元按照6年置换周期的假设，保守估计年化规模超过500亿元

4)总体来看，新创行业PC和服务器包括硬件和软件在内的总市场空间超过5000亿元，预计年化规模超过900亿元以办公软件重点品类为例，党政+行业信息化创新总市场空间超过268亿元参考整个PC 5年的更换周期，按照授权模式保守估计年化市场规模超过54亿元

风险因素:下游IT预算波动，供应链能力不足，疫情延误招标和交货验收，统计口径和参数假设可能会影响计算结果的准确性。

投资策略:新创产业发展继续深化，以八大重点产业为代表的行业有望持续发力我们估计八大行业PC/服务器市场空间合计超过1000/2500亿元，保守估计年化规模超过2000/400亿元，有望逐步加速党政加八大行业PC/服务器市场空间合计超过5000亿元，持续带动相关核心品类的迭代渗透看好新创产业链的发展机会，如PC，服务器相关软硬件等建议关注应用软件:金山办公，用友，金蝶国际，泛微网络，致远互联，福鑫软件等CPU/服务器/PC:中国长城，X86解决方案领导者，浪潮信息等操作系统:中国软件(麒麟)，澄迈科技(同心)等数据库:中国软件(大梦)，太极(金仓)，海量数据等中间件:东方通等