北京市医疗保障局发布《除新药新技术外的DRG医疗服务支付管理办法》的通知

核心要点:

上周医疗服务二跌4.26%，领跌。

上周医药生物收于9855.90点，下跌4.06%，位列申万一级行业第19位，排名中游沪深300指数下跌4.07%，医药跑赢沪深300指数0.01%，医疗服务二收于9278.41点，上涨4.19%，II中药收于7030.83，涨4.70%，化学制药收于10069.63点，上涨6.72%，生物制品二收于9188.70点，上涨3.08%，医药二收于5680.52点，涨4.92%，医疗器械二收于7921.46点，上涨0.69%

医疗服务板块PE环比下降2.45倍，PB环比下降0.33倍目前医疗服务板块PE为53.40 X，最大值为102.69 X，最小值为近一年的43.58X目前PB为7.20 X，最大值为12.93 X，最小值为最近一年的5.86 X医疗服务部门的PE下降了2.45倍，PB 下降了0.33倍，医疗服务部门的PE和PB在最近一年处于垫底水平医疗服务板块相对于沪深300的溢价率为335.39%虽然从静态角度来看医疗服务板块的估值仍然较高，但考虑到专科医院和CXO行业相关公司的高业绩增长率，行业较好的发展趋势以及政策免疫力，目前的估值更加合理

重要信息

北京市医疗保障局发布《除新药，新技术外的DRG医疗服务支付管理办法》的通知。

日前，北京市医保局发布《除新药新技术外的CHS—DRG支付管理办法的通知》具有创新性，临床有益，对DRG患者支付标准有较大影响的创新医疗器械和产品，可独立于DRG支付模式

本周观点

作为DRG支付的标杆城市，北京排除支付的管理方式也有望让更多城市进一步推动医疗设备创新，惠及创新产业链我们继续看好创新医疗设备销售商CXO行业的发展同时也看好有临床需求和效益的专科医疗服务在DRG的排除支付下，我们可以通过提供满足临床需求的诊断服务来获得更高的利润成本比

展望下半年，预计疫情退潮，社会运行恢复正常后，私人专科就医需求将有所回升，新冠肺炎的反复爆发使得新冠肺炎对体外诊断试剂的需求不断增加，下半年第三方医学实验室仍将受益于核酸的常态化检测。综上所述，我们维持对医疗服务行业的增持评级，建议关注以下三条主线:

创新药品销售商CXO产业链公司:新冠肺炎CDMO将在2022年下半年继续贡献业绩建议关注临床CRO龙头公司和后端CRO/CDMO公司

民营专科医疗服务:国家继续鼓励社会资本办医民营专科医院受政策打压小建议关注口腔科，眼科等专科医疗服务龙头公司

Iv产业链下游的第三方医学实验室:伴随着检验需求和ICL普及率的不断提升，国内ICL行业规模将继续稳步增长。

风险警告

政策变化的不确定性，创新药物研发投入少于预期，行业和上市公司业绩不如预期的风险。