泰新材料是中国领先的锂离子电池电解液之一

本报告简介:

泰新材料是中国领先的锂离子电池电解液之一2020年，其国内出货量排名第三，市场份额约为12.64%出货量全球第三，市场份额约10.2%2021年，公司实现营业收入52.03亿元，净利润6.02亿元截至2022年5月30日，可比公司2021年平均PE为23.37倍

摘要:

公司及IPO发行核心亮点:公司是锂离子电解质龙头之一，出货量常年位居国内前三2020年国内市场份额约为13%，仅次于天赐材料和新舟邦2021年公司将可生产7万吨，在下游需求的景气度下产能利用率将超过100%为配合下游需求的增长，公司将积极扩大生产募投项目拟新增海外电解液产能4万吨/年，国内新材料产能8万吨/年同时，通过项目规划，计划产能超过100万吨增资扩产下，公司市场竞争力和海外业务能力有望大幅提升公司公开发行股份数量为18，333.33万股，发行后总股本为73，333.33万股，占公司已发行总股本的25%左右公司拟在本次募集资金项目中投资12亿元预计项目建成后，公司电解液的生产规模和R&D能力将大幅提升，有助于提升公司的核心竞争力

主营业务分析:公司主要从事锂离子电池材料，硅烷偶联剂等化工新材料的研发，生产和销售受下游新能源汽车市场繁荣和消费电子领域需求增加的带动，公司锂电池电解液业务收入快速增长，带动公司整体收入增长2019—2021年收入和归母净利润复合增长率分别为77.21%和84.55%公司毛利率的波动主要受原材料价格的影响2021年，六氟磷酸锂价格大幅上涨导致公司毛利率下降，公司费用率逐年下降

行业发展及竞争格局:下游应用市场的巨大潜力将推动锂离子电池材料行业的蓬勃发展最近几年来，伴随着下游新能源汽车产业的不断发展，消费电池的应用场景不断丰富，储能电池的市场也在逐步打开锂离子电池电解液市场出货量增长较快，预计将持续锂离子电池材料行业持续向好，市场份额逐渐向头部企业集中

可比公司估值:公司所处行业为C26化学原料及化学制品制造业

最近一个月的静态市盈率为17.07倍根据招股书披露，天赐材料，新舟邦和杉杉股份被选为可比公司截至2022年5月30日，可比公司2021年平均PE为23.37倍

风险:1)主要原材料价格波动和供应风险，2)新增产能无法消化预期风险。