有色钢铁年报一季报综述：金属价格高位业绩弹性显现

建议:有色金属:通胀预期，供给，地缘政治等因素使得金属价格有望维持在高位在所有品种中，锂矿板块最受青睐，其次是稳定增长，具有一定弹性的电解铝板块，最后是具有增长属性的个股1)看好锂矿板块年内修复机会全年供需紧平衡基本确定，均价维持在45—50万元/吨，后续催化剂等待疫情缓解需求回暖+季节调整后价格将企稳回升+中报和三季报高弹性业绩释放，目前板块龙头股估值基本在6—9倍之间，市场仍将锂视为周期性涨价品种，存在一定的预期差锂具有周期性增长的属性，未来价格有望中长期维持高位运行拥有自身资源和持续增长的公司，也会开启长期增长专注于业绩+成长的思路关注未来有资源，有加工能力，有成长性的公司同时看好国内锂资源自主可控逻辑的又一轮发酵标的天齐锂业，赣锋锂业，弹性龙头永兴材料，荣杰股份，盛鑫锂能，亚华集团，中矿资源，科大制造等2)基建地产稳步增长，电解铝有望受益海外电解铝持续停产，国内复产步伐加快，但总体可控伴随着稳增长预期的改善，未来几个持续需求有望小幅改善与此同时，库存仍然很低供需紧平衡支撑铝价和吨利润维持高位，后续不排除价格弹性重点关注神火股份和绿云股份3)继续看好具有长期成长空间的α股，如韦伯合金，龙慈科技，明泰铝业，丁盛新材料等建议:钢铁:全年限产政策不变，至少不会同比增加，未来，需求有望继续小幅增长需求的三次边际增加包括房地产基建的稳定增长，疫情控制升级导致的需求高峰后，俄罗斯和乌克兰局势导致的出口或间接出口增加目前是钢铁最坏的时候，需求差，利润差，预期差二季度到三季度，限产政策的实施+需求改善+原铁矿石价格继续受到压制，黑色品种具有价格和利润弹性目前在左侧建议随时关注供求关系的变化看好吕林燕钢铁，方大特钢，韶钢松山，新钢股份，马钢股份，太钢不锈，南钢股份，宝钢股份等此外，继续看好特钢新材料公司，抚顺特钢，久立特材，港股天工国际等风险提示锂新技术出现，将极大释放供给目前主流的提锂技术有矿石提锂，盐湖提锂和云母提锂，粘土提锂新技术的发展将可能带动供给的大幅释放索诺拉项目位于墨西哥索诺拉州，其提锂技术兼具矿石提锂和盐湖提锂的优点，不仅能在短时间内以类似矿石提锂的速度完成提锂过程，还能以类似卤水提锂的成本以更低的成本完成提锂新矿加快勘探开采，加速供给释放锂产业链利润向上游转移，带动矿山企业加快矿山勘探建设和开采，生产进度可能提前，从而加速供应和释放高价吃需求，电车等下游需求不达预期目前锂盐价格达到50w左右，不同下游成本上涨幅度不同一些下游行业对价格高度敏感，价格持续高企很可能会稳定需求房地产需求风险根据历史经验，房地产政策刺激真正释放需求至少需要1—2个季度不排除政策刺激不足导致的需求传导不明显铁矿石等大宗原材料价格继续上涨在过去的22年里，铁矿石大概率供大于求，但不排除一些风险事件可能导致新增铁矿石供应释放达不到预期的可能性